티스토리 뷰
목차
스트래티지 MSTR (전 MicroStrategy, 현재 “Strategy”) 로 변경해 BI 소프트웨어와 함께 비트코인 자산 보유 회사로서의 정체성을 명확히 강조했습니다.
1. 비트코인 전략: 거대한 래저드 포지션
• 최대 기업 비트코인 보유자로, 2025년 6월 기준 약 59만 BTC 보유, 자산가치 약 630억 달러 규모.
• 자금 조달 방식:
• ‘제로 쿠폰 전환사채’ 및 우선주 발행으로 고정수익자 투자 유도 (최대 11.5% 배당 수익률)
• 주식 발행을 통한 자금 조달로 2025년 1분기에만 77억 달러 규모 조달해 비트코인 추가 매입.
2. 수익성 & 리스크 구조
• BI 사업 매출: 연간 약 4.6억 달러, Q1 2025 매출 1억 1,100만 달러 수준이나 비트코인 관련 손익 및 감가상각으로 순손실 지속.
• 재무 레버리지:
• 우선주 및 전환사채 발행 통한 현금 조달 → 비트코인 매입
• 수익 구조는 비트코인 가격 상승에 매우 민감
• 수익 리스크:
• 비트코인 잠재적 가격 하락 시 우선주 배당 수익 유지 어려움 → 재정압박 및 추가 주식 발행 또는 자산 매각 가능성
3. 주요 투자자 시사점
• 레이팅 및 애널리스트 전망:
• Barclays, Cantor Fitzgerald 등 주요 기관이 421–619달러 목표가 제시하며 '매수' 의견 유지
• Nasdaq-100 편입으로 패시브 펀드 구매 유입, 변동성 확대 요인으로 작용
• 변동성 확대:
• 비트코인 시장 동향에 따른 주가 민감도 커진 상태
• 주가 베타는 동종 업계보다 약 3배 높은 3.1~3.4 수준.
• 간접 BTC 투자 수단:
• 일부 투자자는 비트코인 ETF 대신 MSTR을 통해 우회 투자, 최근 50억 달러 규모 자금 유입.
4. 투자 조언
MSTR은 비트코인에 대한 높은 레버리지 노출이라는 독특한 투자 스토리를 제공하지만, 비트코인 가격 흐름에 대한 의존도, 높은 부채 및 우선주 구조, 정상가와 NAV 간 높은 괴리에 따른 리스크도 큽니다.